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科创板上会被否第二例!“科学服务第一股”憾然离场

来源:北白门户网站 2019-10-20 15:18:31

随着“科学为第一服务”的光环出现在新三个板块的顶端,泰坦创造板块的科技之路尚未最终实现。

9月26日,上海证券交易所披露了2019年董事会第25次审议会议结果公告,不同意上海泰坦科技有限公司首次上市,继郭克玉环之后,泰坦科技成为第二家被市政府拒绝的科学板企业。

从被拒绝的原因来看,上市委给出的理由是“未能准确披露业务模式和业务实质,未能准确披露核心技术及其进步,以及主要依靠核心技术的生产经营状况”。作为一个科学研究服务提供商,泰坦科技在创建科学委员会的冲刺中失败了。

“专业技术集成”未体现

经过五个多月四轮的调查和反复沟通,泰坦的科技创新已经告一段落。

9月26日,上海证券交易所披露了2019年上海市科学技术创新委员会第25次审议大会的结果,并宣布泰坦科技(Titan Technology)的首次上市申请是否被驳回。目前,泰坦科技(Titan Science and Technology)在科技创新局发行股票上市审查的项目动态中,项目状态已改为“终止”。

根据上海证券交易所披露的终止决定,泰坦科技(Titan Technology Declassion)主要涉及业务模式、实质不明、核心技术未能准确披露等问题。

在商业模式和商业实质披露问题上,市委的审计集中在三大问题上:

一是发行人定位为“基于独立核心产品的专业技术集成服务提供商”,并“基于核心产品技术开发具有市场竞争力的产品,为创新研发和生产质量控制实验室提供一站式技术集成解决方案”。然而,它未能明确披露“专业技术整合”的内涵、与众所周知的“技术整合”的区别以及它是否是一种一站式的在线销售方法。

二是报告期内,发行人各期主要业务收入的93%以上来自科研试剂、科研仪器和耗材的销售,其中报告期内销售收入的50%以上是直接购买第三方品牌产品后直接销往国外。发行人没有充分说明“专业技术整合”在经营成果中的体现。

第三,对于自有品牌产品,发行人采用原始设备制造商(Original Equipment Manufacturer,俗称原始设备制造商)的生产方式。对于oem生产,发行人目前只有两个人负责oem制造商的现场流程指导和质量控制。有些产品在发卡行提供原材料后由oem制造商进行次级包装。有些产品是在oem制造商的成品直接购买并贴上标签后出售的。发行人未充分解释上述商业模式中“专业技术整合”的体现。

事实上,“专业技术整合”是泰坦科技(Titan Technology)招股说明书和各轮查询中的高频词。在企业主营业务中,泰坦科技(Titan Technology)表示,“公司主要为创新研发和生产质量控制实验室提供科学服务一站式技术集成解决方案”,并反复强调整体专业技术集成解决方案在科学服务行业的独特性和重要性。然而,泰坦科技并没有明确解释什么是“专业技术集成”,以及它的内涵和独特性是如何体现的。

然而,从上市委提出的问题不难发现,泰坦科技的大部分主营业务收入来自直接购买和销售,其所有自有品牌都是由原始设备制造商(OEM)生产的。在这种商业模式下,其科学和创新属性似乎不高,对“专业技术整合”的反复强调也未能对商业成果产生实际影响。

核心技术没有明显优势

除了商业模式的问题,质疑核心技术可能是泰坦的致命伤害。对此,市委还提出了三个具体问题:

首先,招股说明书披露,发行人的核心技术包括生产核心技术和技术集成服务核心技术。上海市委认为,与一般互联网企业和物流企业相比,发行人在网络建设和平台开发、相关平台提供的产品类型和数量、对平台的看法数量以及仓储和物流配送方式等方面没有明显的竞争优势。

其次,发行方将其生产过程外包出去。它销售的产品包括自己的品牌产品和直接外包的第三方品牌产品。招股说明书未充分披露发行人所上市的生产和技术集成服务核心技术在发行人主要产品和服务中的具体应用,也未明确披露相关技术在国内外同行业发展水平中的具体代表性和创新性以及核心技术的先进性。

第三,2016年至2018年,在发行人披露的“核心技术相关产品和服务收入”中,特殊化学品的年度比例在60%以上,毛利率明显低于发行人主营业务的整体毛利率。发行人未能充分披露将第三方品牌产品中“销售给制造商的特殊化学品”收入作为“与核心技术相关的产品和服务”收入的原因和合理性,也未能披露其核心技术的进步情况。

关于核心技术的询问可以贯穿整个询问过程。其中,在第二轮调查中,上证所要求保荐机构、律师和会计师检查发行人的经营收入是否主要来自依赖核心技术的产品(服务),经营收入中是否存在更多与核心技术无关的贸易和其他收入,以及核心技术是否能够支撑公司的持续增长。发行人核心技术产品(服务)收入的主要内容和计算方法是否适当。

在第三轮调查中,上海证券交易所再次对泰坦科技(Titan Technology)用于生产和技术集成服务的核心技术进行了详细调查。它还密切关注将"出售给制造商的特殊化学品"纳入与核心技术相关的产品和服务收入。保荐光大证券在本轮答辩中明确表示,“发行人拥有高效的研发体系,具备持续创新能力,具备突破核心技术的基础和潜力”。然而,从最终被否决的结果来看,这一观点并没有得到市委的批准。

他曾在新的第三委员会“科学第一”任职

科学创新板的理念提出后,大量新的优质上市公司开始取代轨道。泰坦科技是较早开始的技术之一。

泰坦科技(Titan Technology)成立于2007年10月,并于2015年12月在新三板上市。光大证券是主办证券公司。泰坦是古希腊神话中曾经统治宇宙的古代神。泰坦科技(Titan Technology)还有“服务科学第一份额”和“打破外国垄断”的使命,已经成为新三板市场的顶级种子选手。

今年3月16日,泰坦科技(Titan Technology)发布董事会决议公告,称公司已经审议并通过了《关于人民币普通股(a股)首次公开发行和在科学创新委员会上市的议案》。4月11日,泰坦科技创新委员会的上市申请被接受。发起人仍然是光大证券,该公司已经合作多年。

泰坦科技(Titan Technology)2019年半年度报告显示,报告期内营业收入达到5.2亿元,同比增长24.69%。上市公司股东净利润达到2573.89万元,同比增长12.94%,在钟毅新三板上市公司中表现良好。目前,泰坦科技的总市值为9.39亿元,总股本为5300万股。

招股说明书称,泰坦科技(Titan Technology)自称是“国内科学服务业的龙头企业”,主要为创新研发和生产质量控制实验室的科学服务提供一站式技术集成解决方案。目前,公司的产品和服务包括自主品牌产品和技术集成第三方品牌,主要分为三大系列:科研试剂、科研仪器和耗材、实验室建设、科研信息服务等实验室综合服务。

事实上,从经营业绩来看,泰坦科技近年来利润丰厚,净利润符合90%以上的增长率。然而,随着近年来下游产业研发投资的不断增加,我相信泰坦未来的发展前景在短期内不会有重大变化。然而,在模糊和重复的商业模式和核心技术的情况下,科学创新委员会的大门并没有向泰坦科技敞开。

此外,从上海证券交易所的一些细节调查中可以看出,泰坦科技(Titan Technology)仍然需要更加关注科技创新板的上市。在第二轮质询中,上海证券交易所明确要求“发行人、保荐机构和相关证券服务机构端正工作态度,认真对待科学创新委员会的初始申请工作”,并要求他们回答第一轮质询中遗漏的问题,解释不回答的原因。

就目前情况而言,除被中国证监会驳回的恒安嘉信外,科技创新局已有12家发行人终止审计,其中2家被证监会驳回。然而,在其他10个家庭中,那些没有回答第一轮调查就收回材料的家庭将拥有同样的权利。随着现场监管规范化趋势的发展,科学委员会终止企业的后续趋势仍然值得关注。


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